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생활물가의 압박(달걀값,식품인상,가계부담)

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먹고살기가 정말 힘들다는 말이 요즘처럼 현실적으로 느껴진 적이 있었나 싶습니다. 월급이나 하루 일당은 크게 달라지지 않는데 달걀과 음료, 커피처럼 일상에서 자주 사는 것들의 가격은 조금씩 계속 오르고 있습니다. 한 번의 인상은 몇백 원에 불과해 보여도 매일 반복되면 한 달 생활비에서 무시하기 어려운 부담이 됩니다. 특히 식비는 아끼는 데 한계가 있습니다. 외식 횟수를 줄이고 저렴한 메뉴를 찾더라도 식재료 가격이 오르면 집에서 직접 해 먹는 비용까지 증가합니다. 저가를 내세웠던 커피와 음료 가격까지 오르기 시작하면 소비자는 무엇을 더 줄여야 할지 막막해질 수밖에 없습니다. 이번 SBS 보도는 달걀 공급 부족과 식품기업의 가격 인상, 고유가와 고환율이 생활물가 전반으로 번지는 모습을 다뤘습니다. 문제는 특정 품목 하나의 가격이 아니라 원재료비와 물류비, 환율 상승이 여러 상품에 연속적으로 반영되고 있다는 점입니다. 달걀값이 보여준 부담 영상 보도에 따르면 특란 10구의 전국 평균 소매가격은 5,284원으로 전년 같은 달보다 43% 올랐습니다. 고병원성 조류인플루엔자로 산란계 공급이 줄면서 도매상들이 웃돈을 주고 물량을 확보하는 상황까지 나타났다고 합니다. 달걀은 가정에서 자주 소비되는 기본 식재료일 뿐 아니라 김밥, 제과, 도시락, 분식과 같은 외식 메뉴에도 널리 사용됩니다. 그래서 가격 상승이 가정의 장보기 부담에만 그치지 않고 외식업체의 원가와 메뉴 가격에도 영향을 줄 수 있습니다. 대형마트에서 미국산과 국내산 달걀 한 판이 개장 몇 시간 만에 모두 팔린 모습은 소비자들이 조금이라도 싼 상품을 찾기 위해 얼마나 민감하게 움직이고 있는지를 보여줍니다. 특히 소득이 그대로인 상황에서 필수 식재료 가격이 빠르게 오르면 다른 소비를 줄여야 하므로 체감 부담은 공식 물가 상승률보다 더 크게 느껴질 수 있습니다. 자영업자에게도 달걀값 상승은 단순한 재료비 문제가 아닙니다. 가격을 올리면...

물가와 금리 투자 전략 (인플레이션, 실질금리, 분산투자)

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 솔직히 저는 한동안 물가가 오른다는 게 그냥 마트 영수증이 두꺼워지는 문제라고만 생각했습니다. 그런데 주식 계좌가 이유도 모른 채 흔들리기 시작하면서, 이 당연해 보이는 현상이 금리와 투자 전체에 어떻게 연결되는지 뒤늦게 공부하게 되었습니다. 그때의 무지가 지금도 조금 부끄럽습니다. 물가가 오를 때 돈의 가치는 어디로 가는가 처음 주식을 시작했을 때 저는 기업 실적만 보면 된다고 믿었습니다. 매출이 늘고 영업이익이 좋으면 주가는 자연히 오를 거라 생각했죠. 그런데 직접 겪어보니 시장은 그렇게 단순하게 움직이지 않았습니다. 물가가 치솟던 시기에 멀쩡한 기업의 주가가 맥없이 빠지는 걸 보고 나서야 인플레이션(inflation), 즉 물가 전반이 지속적으로 오르는 현상이 기업 수익 구조 자체를 흔든다는 것을 실감했습니다. 물가가 오르면 기업 입장에서는 원자재비, 인건비, 물류비가 함께 오릅니다. 그런데 매출이 비용 상승 속도를 따라가지 못하면 마진이 쪼그라들 수밖에 없습니다. 그러면 주주에게 돌아올 배당 여력도 줄어들고, 주가에 반영되는 미래 이익 예상치도 낮아집니다. 제가 보유했던 종목 중 하나가 실적 자체는 나쁘지 않았는데도 주가가 계속 눌린 이유가 여기 있었습니다. 더 중요한 연결고리는 중앙은행의 움직임입니다. 물가가 과도하게 오르면 중앙은행은 기준금리를 올립니다. 기준금리란 중앙은행이 시중 은행에 돈을 빌려줄 때 적용하는 기본 이자율로, 시장 전체 금리 수준의 기준이 됩니다. 금리가 오르면 예금과 채권의 매력이 커지고, 상대적으로 위험자산인 주식에서 자금이 빠져나가는 흐름이 생깁니다. 1970년대 미국을 보면 이 구조가 선명합니다. 오일 쇼크로 유가가 배럴당 3달러에서 44달러까지 폭등하고, 금 가격은 온스당 50달러에서 700달러 가까이 치솟았습니다. 주식과 채권은 동시에 고전했고, 살아남은 자산은 원자재와 실물이었습니다. 출처: 미국 연방준비제도(Fed) 그때 저는 처음으로 "인플레이션 헤지(hedge)"라는 개념을 제대로 이해...

미국 국채 금리 (밸류에이션, 변동성, 펀더멘탈)

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솔직히 처음엔 미국 국채 금리가 오른다는 뉴스를 봐도 그게 제 주식 계좌랑 무슨 상관인지 감이 없었습니다. 그냥 채권 투자자들 얘기려니 했는데, 최근 미국 30년물 금리가 5%를 넘나드는 걸 보면서 제 포트폴리오가 흔들리는 걸 직접 느끼고 나서야 비로소 공부를 시작했습니다. 금리가 단순히 채권 이자율이 아니라는 것, 이제는 체감하고 있습니다. 밸류에이션 부담, 이게 왜 갑자기 문제가 되나 저도 처음엔 이랬습니다. 주가가 올라가는데 왜 걱정을 하지? 작년 관세 해방의 날에 지수가 바닥을 찍은 이후 단기간에 두 배 가까이 올라오는 과정을 보면서 그냥 계속 사면 된다고 생각했습니다. 그런데 이격도(乖離度)라는 개념을 알고 나서 생각이 바뀌었습니다. 이격도란 현재 주가가 이동 평균선에서 얼마나 멀리 벗어났는지를 나타내는 지표로, 쉽게 말해 주가가 평균에서 얼마나 과열됐는지를 보여주는 수치입니다. 60일 이동 평균 대비 이격도가 130을 넘으면 역사적으로 항상 조정이 왔다는 분석이 있는데, 최근도 딱 그 언저리였습니다. 밸류에이션(Valuation)이란 기업의 내재 가치 대비 현재 주가가 얼마나 적절하게 평가되어 있는지를 따지는 작업입니다. 주가가 싸면 악재가 나와도 매수 기회가 되지만, 주가가 이미 많이 오른 상태에서는 같은 악재도 훨씬 더 크게 반응합니다. "주가가 비싸진 것만큼 악재는 없다"는 말이 이 상황을 정확하게 표현하고 있다고 생각합니다. 제 경험상 이건 정말 맞는 말입니다. 올라갈 때는 나쁜 지표도 무시하던 시장이, 어느 순간부터는 사소한 뉴스에도 출렁이기 시작하거든요. 지금 시점에서 현금 비중을 조금씩 높이는 전략을 쓰는 이유가 여기 있습니다. 지수가 일정 수준을 넘어갈수록 현금 비중을 단계적으로 늘려가는 방식, 즉 주식 시장을 완전히 빠져나오는 게 아니라 리스크를 조금씩 줄여가는 접근입니다. 주식이냐 현금이냐 양자택일이 아니라, 비중을 조절하는 것이 핵심입니다. 변동성 장세, 지금 이 상황을 어떻게 읽어야 하나 금리 얘...

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